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單期簡介
投資理財
NO.655
巴菲特60年不敗的投資原則
摩根資產管理公司的研究分析師傑瑞米.C.米勒深入探討華倫.巴菲特在1950及1960年代寫給合夥投資人的書信,發現巴菲特60年來從未改變價值導向的基本準則。
2018-01-17 /  3139  11
輕鬆聽大師
媒體創意人 俞國定導讀
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Chapter 1

合夥事業簡介

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華倫.巴菲特成立第一個合夥事業時,便非常清楚而且坦誠他想做的事。提到投資時,就是應該知道並且確實搞懂你究竟想做什麼事。


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Chapter 1

Introduction to the partnership

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When Warren Buffett set up his first partnership, he was very clear and up-front about what he planned to do. When it comes to investing, it pays to know and clarify exactly what you're trying to achieve.


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關鍵思惟


「投機既不違法,也無關道德,但也不會使荷包變厚。」——班傑明.葛拉漢感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
「如果你無法正確預測,就經常預測。」——約翰.梅納德.凱因斯,20世紀英國經濟學家感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。

Key Thoughts


"Speculation is neither illegal, immoral nor fattening (financially)."– Benjamin Graham感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
"If you can't forecast well, forecast often."– John Maynard Keynes感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。

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華倫.巴菲特和他的原始夥伴分享的「基本準則」如下:感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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The "Ground Rules" which Warren Buffet shared with his original partners were:感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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1 沒理由對合作夥伴,保證任何報酬率。每月提領1%資金一半的合作夥伴就是在做這件事——提款。如果我們經過若干年後,每年盈餘超過6%,提領的資金將可以被收益彌補,本金就會增加。如果我們賺不到6%,每月支付的費用有一部分或全部便是資本報酬。感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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1 In no sense is any rate of return guaranteed to partners. Partners who withdraw one-half of 1% monthly are doing just that—withdrawing. If we earn more than 6% per annum over a period of years, the withdrawals will be covered by earnings and the principal will increase. If we don't earn 6%, the monthly payments are partially or wholly a return of capital.感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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2 若有任何一年未能達到至少增加6%的績效,接下來一年每個月收到款項的合作夥伴,將發覺這些金額會變少。感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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2 Any year in which we fail to achieve at least a plus 6% performance will be followed by a year when partners receiving monthly payments will find those payments lowered.感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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3 每當談到年度損益時,我們談論的是市場價值;亦即我們對資產在年底時的市場估值,對上我們年初時在同樣基礎上對資產的看法。這可能與某一年度報繳的已實現損益關係很小。感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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3 Whenever we talk of yearly gains or losses, we are talking about market values; that is, how we stand with assets valued at market at year-end against how we stood on the same basis at the beginning of the year. This may bear very little relationship to the realized results for tax purposes in a given year.感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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4 無論我們表現得好不好都不能用來評量我們在這一年是賺錢還是虧損。相反的,是要根據道瓊工業平均指數反映的股市大盤,以及主要投資公司的表現等為基準進行衡量。如果我們的記錄比這些基準更好,那麼無論我們是賺錢還是虧損,我們都可以把它當作好年。如果我們做得比較差,當然只配啃番茄。感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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4 Whether we do a good job or a poor job is not to be measured by whether we are plus or minus for the year. It is instead to be measured against the general experience in securities as measured by the Dow-Jones Industrial Average, leading investment companies, etc. If our record is better than that of these yardsticks, we consider it a good year whether we are plus or minus. If we do poorer, we deserve the tomatoes.感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。



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