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單期簡介
巴菲特的債券式股票投資試算表
決定何時買、買哪家的股市投資祕方
如果一家公司具有持久競爭優勢、盈餘穩定成長,那麼投資這家公司的股票,就像在投資債券一樣。運用巴菲特的財務分析法,你可以建立一個簡單的投資試算表,輕鬆算出投資效益高的好股票:。
2012-02-29 /  5996  3
輕鬆聽大師
媒體創意人 俞國定導讀
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5分鐘摘要

進場的時機到了

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巴菲特的選股條件看似保守且態度堅定,但是他進場下單的時機,卻非一般人可以預見。多虧了不景氣,好公司目前的股價都提供了非常不錯的長期預期成長率。進場的時機到了。


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MAIN IDEA

It's time to buy

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其實,只要你有辦法回答下面 2 個問題,就可以成為成功的股票投資人:


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To succeed as a stock market investor, there are really only two questions you need to answer:


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華倫.巴菲特是世界上最成功的股票投資人,我們來看看他是怎麼回答上面這 2 個問題:


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Warren Buffett is the world’s most successful stock investor. His answers to these questions are:


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我們何其幸運,因為華倫.巴菲特的波克夏公司,至少幫我們找出了 17 檔符合第 1 個條件的股票,想要成為傑出的股市投資人,我們只需要正確處理第 2 個問題就可以了。

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Fortunately for us, Warren Buffett has already identified at least 17 stocks which have met the first criteria in the purchases he has made for Berkshire Hathaway. To excel in being a stock market investor, concentrate on getting the answer to that second question right.

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關鍵思惟


「巴菲特的成功關鍵,首先在於別人雙手空空的時候,他卻坐擁現金。接著他會等待。一旦股市慘跌,優秀企業也釋出了跳樓價,他就進場買股。接下來,股市開始回升的時候,他會繼續持有真正優秀的企業,賣掉普普通通的企業股票,繼續累積現金。最後,當股市開始進入高原期的時候,他會繼續累積股利跟出售股票所帶來的超額收益,讓自己擁有更多的現金,只留下擁有持久競爭優勢、可以讓他在長期持有中創造天大財富的企業股票。(巴菲特讓波克夏持續累積所有公司帶來的現金收入;個人投資者可以把超額收益放在貨幣市場帳戶。)巴菲特一次、一次、再一次地重複這個過程,直到擁有一個巨大的投資組合,含括全球最頂尖企業的股份。在這個過程之中,巴菲特也成為世界排名第 3 富有的人。」──瑪麗.巴菲特與大衛.克拉克 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
「我們進入許多經濟學家口中的經濟大衰退第 5 年,結果發現許多一流的企業(也就是那些具有持久競爭優勢的公司),它們的股價還有本益比提供了契機,讓投資人有機會大大增加財富。這裡說的不是一夕致富的機會,我們所說的股票,是能夠讓投資人在 10 年間長期獲利的股票,而且保守估計年複合報酬率達 8% 到 12%。股市目前正在提供我們這樣的機會」──瑪麗.巴菲特與大衛.克拉克 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。

Key Thoughts


“Buffett’s key to success begins by having cash when others don’t. Then he waits. Once the stock market is crashing and offering up excellent businesses at bargain prices, he is in there buying. Next he holds on to the really great businesses as the market moves up, selling off the average businesses and letting the cash start to pile up. Finally, as the market starts to move onto high ground, he lets the excess income from dividends and stock sales pile up in his cash account -- keeping only the companies with a durable competitive advantage that will help make him superrich over the long term. (Warren lets the cash income from all of Berkshire’s businesses build up. Individual investors would let earned excess income accumulate in their money market account. ) Warren has repeated this cycle over and over and over again to the point that he has an enormous portfolio of some of the finest businesses that have ever existed, and in the process, he has become the third richest person in the world." — Mary Buffett and David Clark 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
“As we enter the fifth year of what many economists are calling the Great Recession, we are finding that some of the most amazing businesses -- those with fantastic long-term economics working in their favor -- are trading at prices and price-to-earnings ratios that offer investors real opportunities for increasing their wealth. We aren’t talking about opportunities for quick profit. We are talking about serious long-term moneymaking with ten-year compounding annual rates of return conservatively in the 8%–12% range. That is what the market is now offering us." — Mary Buffett and David Clark 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。


第 1 章

巴菲特的投資策略

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要了解巴菲特的投資策略真的不難,難的是跟著一起做,因為巴菲特的投資策略跟 99% 的投資人的行為正好相反。此外,在過去這些年間,巴菲特的投資策略有了轉向跟新的發展,概括來說,巴菲特的投資策略可以化約為 5 項重點策略:



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A bird's eye view of Warren Buffett's investment strategy

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Understanding Warren Buffett’s investment strategy really isn’t all that difficult. The hard part is in applying it because it goes against what 99% of investors do. Furthermore, Buffett’s investment strategy has changed and evolved over the years. In a nutshell, the Warren Buffett investment strategy really has just five key elements:



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策略 1 別人兩手空空的時候,自己卻現金在握

Strategy 1 Have cash when others don’t

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巴菲特一直認為買股票最好的時機,就是沒人要進場的時候。目前經濟持續不景氣,股價已經來到 1980 年代初以來的新低點,讓我們來看看以下幾個簡單的例子: 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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Warren Buffett has always maintained the best time to buy stocks is when nobody else wants them. As the recession has ground on, stocks have been discounted to levels which have not been available since the early 1980s. To give just a few examples: 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
可口可樂 2011 年的本益比是 16 倍,1999 年是 47 倍。 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
Coca-Cola is trading at 16 times earnings in 2011; in 1999 it was priced at 47 times earnings. 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。



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