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雪球
巴菲特傳
巴菲特自認非常幸運,一出生就中了樂透彩券。他有出色的父母、良好的教育,而且他的天賦在這個特殊的社會獲得超乎尋常的回報──尤其重要的是,他很早就開始施展他的天賦。
2023-06-14 /  1584  2
輕鬆聽大師
俞國定導讀
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做個智慧投資人

智慧型投資人是以經營企業的眼光來投資。這類投資人投資的方法,就像是要買下或是入股經營一家企業一樣。投資的原則愈穩健,投資策略就會愈成功。

堅守自己擅長的投資領域

巴菲特謹慎地在自己擅長的領域投資,並認為「擅長的投資領域」包含事實、心智模型及重要的已知資訊。

巴菲特以下面3項必要步驟,開發並逐漸擴充所擅長的投資領域:

1 求知並建立事實根據──方法是研讀商業經濟法則,了解人性,回歸基本定義和價值等事。實務上,這意謂著巴菲特只在意自己了解他們公司業務,及其傳遞價值的方法和成本結構的公司。

2 故意和自己的結論唱反調──換言之,他試著證明自己的假設有誤。這種逆向操作法使討論時必須更客觀,並以健康的心態檢驗事實。

3 接受建言,作為修正思維的依據──方法是分析先前所犯錯誤及誤判,藉此逐步學習消弭將來在思考時的錯誤想法。

乍看下,以上3項步驟似乎神祕且理論化,但在應用上,卻為投資決策注入一些健康的客觀性。其中涉及的心智修練,不斷讓分析回歸已知的重要事實,而非人云亦云地進入毫不相關的領域中,結果多半都能讓巴菲特作出較好的決策。

了解你投資的公司

在你考慮投資一家公司之前,就必須先去了解這家公司銷售的商品、經營的方式,以及營收的來源。除非你已經很清楚你想要投資的公司所處的競爭環境、面對的挑戰和機會,還有企業的優勢和弱點,否則你對這家企業的認識還是不夠,也不應該投資。

選擇的關鍵是,要能正確評估你考慮投資的公司未來發展的潛力。你必須對這家公司有足夠的了解,才能合理預測這家公司未來的財務表現。這只有在你深入了解這家企業的營運狀況,以及未來追求獲利的計畫之後,才有可能做到。

要注意的是,智慧型投資人在持有股票以後,還是會像當初決定購買某支特定股票時一樣,用經營企業的眼光持續觀察這家公司。要確保自己的投資操作有最好的成果,就必須集中大半的心力投注於下列行動以確保最佳經營成果:
• 指派誠實而稱職的經理人
• 盡全力改善不良的管理
• 積極維繫股東與管理團隊的互動關係

發展個人的投資哲學

從投資哲學可以看出你個人的理財原則,而這些理財原則又是形成你投資計畫或前進地圖的基礎。

1 把你的投資原則寫下來──因為這可以澄清你的思緒,避免含糊籠統。書面的投資哲學也能讓你的方法更加具體,協助你應付市場的大波動。

2 不斷檢討、更新和改進你的哲學──經過一段時間,你應該把投入時間更長、經驗更豐富的其他成功投資人發現的觀念,納入你的投資哲學,此舉一定能夠讓你受益無窮。

3 讓計畫呈現個人的投資哲學──廣泛閱讀和研究,並從種種不同的管道,借用出色的觀念,但最後找出你深切熱愛的操作模式。務必擁有一套你覺得好用的投資哲學,並隨著你的品味和興趣改變,不斷升級。一定要遵照巴菲特等傑出投資人的觀念去做,但是別把他看做古魯(編注:印度教的精神導師,帶有「智慧長者」的意思,相當於中文的宗師或大師)。要動腦思考,幫助自己作決定,不要人云亦云。務必時時遵循你自己的哲學。

4 不斷測試你的投資哲學──觀察這套哲學是不是經得起市況動盪的考驗。每次投資之後,都必須對投資決策,以及決策所依據的基本理由,在事後檢討分析。除了和其他投資人的績效做比較,也和大盤指數做比較。坦誠面對你犯過的錯誤,這樣才能促使你的投資哲學與時俱進。

5 執行投資哲學時,必須考慮市場波動的問題──並且謹記在心:任何投資理論,有效時間都很短。如果希望長期成功,你的投資哲學必須能夠回答下列關鍵問題:
• 你會不會想要抓住每次進出市場的時機?
• 你覺得股票市場是個有效率的市場嗎?
• 你覺得股票最低持有期間應該有多長?
• 你要如何事先研判市場跌勢即將來臨?

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