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單期簡介
投資理財
NO.735
市場價值怎麼說?怎麼算?
吸引投資除了算數字還要說故事
你要如何確立一份資產的真正市場價值?對任何投資決策來說,這絕對是一個很重要的問題。那麼你想聽故事還是看數字呢?
2019-08-28 /  1333  2
輕鬆聽大師
俞國定導讀
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目 錄 導 讀 付費內容 延伸閱讀 輕鬆抓重點

Step 1

調查現況

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在你評估一間公司的價值之前,請先了解其商業模式,以及目前的財務狀況、業務組合、市場條件及背景故事。另外,還要了解敘事及數字這兩種估值方法的強項及弱點。


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Step 1

Survey the landscape

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Before you try and value a company, get to understand its business model and where it stands at present in terms of financials, business mix, marketplace conditions and its background story. Also understand the strengths and weaknesses of the narrative and numbers approaches to valuation.


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無論你是否有發現,你很自然會傾向成為一位「數字專家」或「故事高手」。你的傾向很可能反映出你是左腦或是右腦比較發達,兩者的主要差異如下:感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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Whether you realize it or not, you are naturally inclined to be a numbers person or a storyteller. Which you are will more than likely be a reflection of whether your left brain or your right brain is stronger. The key differences are:感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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數字專家認為,估值應該單純建立在財務數字上。他們認為敘事只會分散注意力,使得計算估值時出現不合理的狀況。 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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Numbers people will believe valuation should be solely built around the financials. They see narratives as distractions which introduce irrationalities into valuation calculations. 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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敘事高手相信,一般的投資尤其是估值,關鍵就在於發展中的故事。基於市場的不確定性,他們認為嘗試估算未來的數字未免太過驕傲自大。 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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Narratives people will believe investing in general and valuation specifically is really about the unfolding story. They consider it to be the height of hubris to try and estimate future numbers given the uncertainty of the marketplace. 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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數字專家和故事高手說著不同的語言,他們都不太明白對方的意思,而且通常無法接受對方的任何想法。有趣的是,數字專家與敘事高手都深信自己是掌握真理的一方,認為對方根本什麼都不懂。感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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The number crunchers and the storytellers speak different languages, don't really understand what the other side are saying and generally can't accept any of their ideas. What's interesting is both the numbers people and the narratives people assume they occupy the moral high ground and the other side don't know what they're doing.感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。

關鍵思惟


「對你而言何者更自然,說故事還是算數字?我上估值的第一堂課時,都會問學生這個問題。大多數人通常不難說出答案,因為在這個專業化的時代,我們很早就被迫在說故事和算數字之間做出選擇。一旦抉擇後,我們不僅花費數年時間來提升我們選擇的技能,同時也忽略了另一方面。如果你認同一般的說法,也就是左腦掌管邏輯與數字,而右腦控制直覺、想像力及創造力,那麼我們在日常生活中,其實只用了一半的腦力。如果我們開始開發休眠已久的另一半大腦,我相信我們將能更妥善地運用我們的大腦。」──艾斯沃.達摩達蘭 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。

Key Thoughts


"What comes more naturally to you, storytelling or number crunching? It is a question that I start my valuation classes with, and for most of us the answer usually comes easily, because in this age of specialization, we are forced to choose between telling stories and working with numbers early in our lives, and once that choice is made, we spend years not only increasing our skills in that chosen area but also ignoring the other. If you buy into the common wisdom of the left brain governing logic and numbers and the right brain controlling intuition, imagination, and creativity, we are using only half our brains in our daily lives. I think that we can become better at using our brains, if we can start working on the side that we have let lie dormant for so long."– Aswath Damodaran 感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。

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數字和敘事可一起搭配使用,協助進行估值。舉例來說,假設你需要評估的公司財務狀況如下:感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。
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Numbers and narratives can work together to help in valuation. To illustrate, assume that you are asked to value a company which has these financials:感謝您對大師輕鬆讀的愛護,並且全力支持您合理地使用我們為您精心編製的內容。希望未來可以提供您更方便更友善的服務。



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