找出理想企業做投資
創投業者懂得一個一般投資人不了解的道理，那就是商場就像是賽馬場，賭注要下在騎師身上，而不是在賽馬身上。老練的創投業者，從來不會把資金投注在新興科技上，除非他們相信這家企業的領導人，有能力帶領企業從前期創業邁向長期成功。
正如華倫．巴菲特所言，投資的第一要訣就是：不要賠錢。依照這個概念，你要投資的企業，領導階層必須有卓越的執行長與高階管理團隊。卓越的執行長具備下列兩項明顯特質：
1 以公司股東為念──這種執行長的個人利益會跟股東利益完全一致。執行長做決策時，應該要把自己經營的企業，當作是自己家族未來100年唯一的資產。這種領導人不會為了美化單一年度的財務報表，企圖捏造數據，或是隱瞞重要資訊。以股東為念的執行長也不會做傻事，也不會短視近利，而會謹慎行事。
2 具有企圖心──這種執行長會希望自己能有所作為。最傑出的執行長會要求自己要創造大膽、卓絕的成就，雖然他們已經身價非凡，每天還是迫不及待地要站上工作崗位，努力朝自己的目標邁進。卓越的執行長不但精明，還會竭盡所能創造不凡事業，如果你能找到這樣的執行長，你的投資也將得到可觀的收穫。
要找到卓越的執行長，可以從下列幾項行為表現看出端倪：
■ 會把握任何機會暢談自己的目標與願景──所以我們可以透過每一次媒體採訪、每一封寫給股東的信件，或是其他溝通管道，清楚了解他們的目標與願景。傑出的執行長不會把所有功勞都往身上攬，會把企業朝目標邁進的成果，歸功給其他夥伴。
■ 會定期買進自己公司的股票──不會在公司發布利空消息之前出脫股票。卓越的執行長會拿自己的錢，投資自己服務的企業，與公司休戚與共。不過如果執行長按照先前公布的時程出售部分持股，或是為了籌募善款，或是為了進行投資，不是因為利多或是利空消息，那就另當別論。
■ 不會坐領高薪──會非常樂意把手中持股增加的價值，當作自己的報酬，就跟所有股東一樣。卓越的執行長大多已經是百萬富翁，之所以繼續工作，是因為他們樂在其中，這就是你要找的執行長。當然，執行長理應獲得合理的薪水與津貼，但是他們的報酬中，有一大部分應該要用股票或是選擇權來支付。
如果某家企業執行長口中的營運狀況，與企業5大數據顯示出來的狀況有明顯出入，這通常會是個很好的早期警訊，警告投資人趕緊出脫手上股票，或是不要購買那家企業的股票。相信數據，不要輕信坐領高薪的執行長。
然而實際操作的時候，還是會遇到意外狀況。市場上出現兩種特殊情況時，就應該要賣掉自己用「投資第一要訣」選擇的股票，換成現金去投資新的股票：
1 你投資的企業不再是理想企業──也許是因為市場上出現了更積極的競爭對手，使你投資的企業大受打擊；也可能是因為企業的管理階層重組，新執行長的表現不盡理想。
2 你持有的股票，市價高得離譜──市場對這家企業的評價，遠高過應有價格。這是個甜蜜的麻煩，表示你可以用這個過度樂觀的價格脫手，等到價格跌回應有價格或是更低時，再買回這家企業的股票。
觀點分享
值得你投資的企業，要能長期維持競爭優勢，必須具備持久的防禦機制，亦即企業的5項財務數據長期下來的年平均表現必須超過10%。這5大數據分別是：
1 投入資本報酬率（ROIC）──指企業的現金每年投資在本業的報酬率，由這個數據可以看出企業運用自己手邊資金的效率。
2 淨值成長率（Equity growth）──指企業在清算後的淨變現價值。從淨值的成長，可以清楚看出企業擁有堅強的財務能力。
3 每股盈餘成長率（EPS growth）──指股東每股可以獲得的收益。每股盈餘出現成長，代表企業營運漸入佳境，不只是規模日漸擴張。
4 銷貨或營收成長率（Sales or revenue growth）──指企業銷售產品與服務獲得的收入。
5 自由現金流量成長率（FCF growth）──指企業把獲利能力轉換成銀行存款的能力。這個數據不能穩定成長，就表示企業的營運資金不足，無法供給未來成長需要的能量。
本文摘自：NO.184 15分鐘投資法
Rule 1: The Simple Strategy for Successful Investing in Only 15 Minutes a Week!
by 菲爾．湯恩（Phil Town）
中文版／有錢人就做這件事：學會巴菲特投資第一定律（天下雜誌，2006）
