策略 1 別人兩手空空的時候，自己卻現金在握
巴菲特經常在股市上漲的時候賣出股票，然後坐擁現金 2 到 3 年，靜待市場冷卻下來，然後再買進財務狀況良好的公司，也就是擁有持久競爭優勢的公司。
策略 2 只投資歷史悠久的股票
巴菲特的投資組合幾乎都是歷史非常悠久的公司，那些老牌公司販售的都是大家熟悉的產品跟服務。巴菲特這麼做的原因，和他的投資策略有直接關係：
■ 由於是熟悉的產品跟服務，使投資人得以辨別那家公司是否具備持久競爭優勢。
■ 如果某家公司每年都得花上數十億美元，才能維持公司在產業的競爭力，巴菲特會敬而遠之。他只投資他熟悉而且了解的公司跟產品。
■ 如果一家公司販售的產品已經超過百年，那麼在接下來的 10 年或 20 年之中，那家公司極有可能會繼續賣同樣的產品。
■ 老牌且完善的公司不但有過去的盈餘數字可供分析，而且盈餘也有高度的可預測性 。 從投資人的角度來看，這是首選標的。
策略 3 尋找盈餘穩定成長的公司
巴菲特會選擇投資的公司有一項特點：在過去數年間擁有穩定盈餘的公司。
■ 如果巴菲特無法預測一家公司未來長期的盈餘，他就不會下手，他會避免去碰他不了解的產業。
■ 巴菲特會避免的另一種公司，則是過去盈餘忽高忽低的公司。如果一家公司有這種情形，那麼這家公司的產品很可能是「商品型」的產品，也就是不具有品牌差異性的產品。這類型的公司完全只能靠價格戰取勝。
■ 第 3 種會讓巴菲特謹慎提防的公司，則是產品必須經常升級或重新設計才能保持競爭力的公司。這大概就是巴菲特從來都不是高科技公司熱情粉絲的原因，這類公司常在盛衰兩極的景氣循環中擺盪。
策略 4 以「債券式股票」的角度看待投資
如果一家公司由於公司性質的緣故，很容易就能預測盈餘，那麼投資這家公司的股票，其實很像是在投資債券一樣。巴菲特把這類型的股票稱為「債券式股票」。可以利用以下幾個步驟，找出某公司股票的預期報酬：
1. 觀察過去的盈餘 ──看看是否穩定成長，並且可以合理預期它的成長將會持續。
2. 計算成長幅度 ──利用報酬率計算工具算一算，就可以找出所有股票在過去 10 年或更長的一段時間的歷史報酬率。
3. 接下來，試著評估未來的每股盈餘 ──假設這家公司在未來 10 年都保持相同的成長率，那麼每股盈餘會是多少？算出如果盈餘成長率在未來 10 年都不變，那麼 10 年後的每股盈餘會是多少。
4. 你也可以利用同樣的方法，預估未來的股價 ──把從現在算起 10 年後的預估每股盈餘乘上本益比。從該股票過去 10 年每年的本益比中，選出最低的一個。這樣一來，應該可以得出未來股價的保守數字。
5. 納入所有的股利 ──把股利算進股票的未來價值。
6. 完成以上計算之後，就可以預估整體的年報酬率。
策略 5 尋找具獨占性的公司
巴菲特會追蹤一家公司的每股帳面價值（總資產除以總發行股數）的變動，用統計數字來推斷一家公司是否具備這樣的特質。
NO.428 巴菲特的債券式股票投資試算表
